Financial Times: Investors Scale Back Bets on Interest Rates Cut in 2024

QNA

London: Investors scaled back their bets on a cut in interest rates this year after economic data on the labor market, in addition to warnings issued by Federal Reserve officials in the United States, reduced the enthusiasm of the financial markets, the Financial Times said.

According to data from the US Department of Labor last Friday, the growth rate of the labor market in the United States rose unexpectedly in December 2023, as the largest economy in the world added 216,000 jobs during the last month of 2023, despite expectations of a slowdown in November. The unemployment rate stabilized at 3.7 percent, maintaining a historically low level and contradicting expectations of a slight increase.

The Financial Times said that the less optimistic view on rate cuts comes as stronger than expected US jobs data this week weakened the case for the Fed to start cutting rates soon, adding that minutes from the Feds last policy meeting published on Wednesday painted a more hawkish picture than chair Jay Powells comments in the accompanying press conference.

The newspaper quoted the head of macro at Lombard Odier, Florian Ielpo, who said, “the latest jobs report is the one piece of data we were missing to see markets show some moderation,” adding that after the Feds latest monetary policy meeting “the rate cut pricing went way ahead of itself, far beyond what the Fed was communicating”.

“In the final weeks of 2023, investors ramped up bets that central banks on both sides of the Atlantic would deliver rapid rate cuts this year, fuelling the biggest two-month global bond rally for several years,” the newspaper said, noting that this came after encouraging inflation data and an unexpectedly dovish stance from the Fed, which in December published new forecasts that showed its officials pointing to 75 basis points worth of cuts next year.
Head of rates at Royal London Asset Management Craig Inches stated, “labour markets remain tight, pay settlements remain strong, inflationary pressures are rising on Middle East tensions, whilst financial conditions continue to ease.” Inches thinks its unlikely the Fed would deliver close to six cuts this year.

The Financial Times mentioned that investors in Europe have followed the US in pushing bond prices lower as they have scaled back pricing for European Central Bank and Bank of England rate cuts this year.
It explained that this view was supported by data showing eurozone inflation rose to 2.9 per cent in December, reversing six months of consecutive falls, while upward revisions to business activity readings this week suggested the economy was stronger than previously thought. That added to questions over how soon the European Central Bank will start cutting rates, the Financial Times noted.

Chief European economist at T Rowe Price Tomasz Wieladek said that, “given the latest PMI and inflation data, I think that the ECB will cut at their June meeting at the earliest.” Markets are betting that the European Central Bank will deliver 1.46 percentage points of rate cuts this year, down from 1.64 at the start of the week, with the probability of the first cut in March falling to around a half.

Investors have also had a rethink about the path forward for the Bank of England, pricing that UK interest rates will fall to 4 per cent by the end of the year, down from a bet of 3.5 per cent at the end of last year.

قنا

لندن: قلص المستثمرون رهاناتهم على حدوث خفض في أسعار الفائدة هذا العام، وفق ما أوردته صحيفة ” فايننشال تايمز” البريطانية، وذلك بعد أن قللت البيانات الاقتصادية الخاصة بسوق العمل الصادرة مؤخرا، بالإضافة إلى التحذيرات الصادرة من مسؤولي البنك المركزي في الولايات المتحدة من حماس الأسواق المالية، والتي وصفتها الصحيفة بأنها تعجلت في مثل هذه المراهنات في أواخر العام الماضي.

ووفقا لبيانات وزارة العمل الأمريكية الجمعة الماضية، فقد ارتفع معدل نمو سوق العمل في الولايات المتحدة بصورة غير متوقعة في ديسمبر 2023، حيث شهد أكبر اقتصاد في العالم 216 ألف وظيفة إضافية خلال الشهر الأخير من العام 2023، رغم توقعات بتسجيل تباطؤ في نوفمبر. واستقر معدل البطالة عند 3.7 بالمئة، ليحافظ على مستوى تاريخي منخفض ويخالف التوقعات بتسجيل ارتفاع طفيف.

وذكرت الصحيفة البريطانية أن وجهة النظر الأقل تفاؤلا بشأن تخفيضات أسعار الفائدة تأتي في الوقت الذي أدت فيه بيانات الوظائف الأمريكية الأقوى من المتوقع هذا الأسبوع، إلى إضعاف الحجة أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لبدء خفض أسعار الفائدة قريبا بعد الارتفاع الحاد في سوق السندات. وأردفت الصحيفة أن محضر اجتماع السياسة النقدية الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي رسم كذلك صورة أكثر تشددا من تعليقات جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في المؤتمر الصحفي المصاحب له.

ونقلت /فايننشال تايمز/ عن فلوريان إلبو، رئيس قسم الاقتصاد الكلي في شركة لومبارد أودييه إن تقرير الوظائف الأخير هو جزء من البيانات التي افتقدناها لرؤية الأسواق المالية تظهر بعض الاعتدال، مضيفا أنه بعد اجتماع السياسة النقدية الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي كان هناك تعجل بتحديد تخفيضات في أسعار الفائدة، وبصورة تتعدى ما أرد الاحتياطي الفيدرالي إيصاله.

ولفتت الصحيفة إلى أنه وفي الأسابيع الأخيرة من عام 2023، كثف المستثمرون من رهاناتهم على أن البنوك المركزية ستفي بتخفيضات سريعة في أسعار الفائدة هذا العام، مما أدى إلى أكبر ارتفاع للسندات العالمية لمدة شهرين منذ عدة سنوات.

وأوضحت الصحيفة أن ذلك جاء في أعقاب بيانات التضخم المشجعة والموقف المتساهل بصورة غير متوقعة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والذي نشر في ديسمبر توقعات جديدة أظهرت أن مسؤوليه يشيرون إلى تخفيضات بقيمة 75 نقطة أساس في العام المقبل.

ونسبت الصحيفة لكريج إنشيز، رئيس أسعار الفائدة والنقد في شركة رويال لندن، قوله إن أسواق العمل لا تزال محدودة (عدد الوظائف أكبر من المتقدمين إليها) مما يؤدي إلى تفاوض أعلى وتكلفة انتاج أعلى، وأشار إنشيز إلى أن هناك ضغوطا تضخمية تتزايد بسبب التوترات في الشرق الأوسط، في حين تستمر الظروف المالية في التيسير، أن هذا يمثل صداعا كبيرا للبنوك المركزية.

وقال إنه ومع عدم توقع أي شخص بحدوث ركود عالمي واسع النطاق، فإنه لا يستطيع تفهم سبب وجود لخفض أسعار الفائدة بصورة سريعة جدا، معبرا عن اعتقاده أنه من غير المرجح أن تصل تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة لما يقارب ستة تخفيضات هذا العام.

وذكرت /فايننشال تايمز/ أن الأسواق المالية في أوروبا، كما هو الحال في الولايات المتحدة، شهدت انخفاضا في أسعار السندات، وذلك بعد أن خفض المستثمرون من توقعاتهم بشأن خفض البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا (البنك المركزي في المملكة المتحدة) لأسعار الفائدة.

وأوضحت الصحيفة أن البيانات تظهر أن التضخم في منطقة اليورو ارتفع إلى 2.9 في المائة في ديسمبر، متراجعا عن ستة أشهر من الانخفاضات المتتالية، كما أظهرت مؤشرات اقتصادية أخرى أن الاقتصاد هناك أقوى مما كان يعتقد سابقا، وأضافت الصحيفة أن هذا يثير التساؤلات حول متى سيبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة.

وقال توماس ويلاديك، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في شركة / T Rowe Price/ إنه في ضوء أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات وبيانات التضخم، أعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في يونيو القادم على أقرب تقدير.

وأشارت الصحيفة إلى أن الأسواق تراهن على أن البنك المركزي الأوروبي سوف يخفض أسعار الفائدة بنسبة 1.46 نقطة مئوية هذا العام، بانخفاض من 1.64 نقطة مئوية في بداية الأسبوع، مع انخفاض احتمال التخفيض الأول في مارس إلى حوالي النصف.

كما ذكرت الصحيفة أن المستثمرين أعادوا التفكير أيضا في المسار المستقبلي لبنك إنجلترا، حيث توقعوا أن أسعار الفائدة في المملكة المتحدة ستنخفض إلى 4 في المائة بحلول نهاية العام، بدلا عن الرهان بانخفاض بنسبة 3.5 في المائة في نهاية العام الماضي.